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着手：中粮期货连络中心
小序
新年第二个交游日，乙二醇主力合约大幅走弱，至收盘大跌115点，险些回吐近2周一说念涨幅，给乙二醇近期的涨势划下一个暂时的停止符。事实上，11约以来乙二醇价钱的走势经久是偏强的，尽管经过中也出现了剧烈的漂泊，但价钱核心仍然在合手续安宁上移，其中一个弥留的支撑便是偏低的入口到港与显性库存的低位去化带来供需角落好转的预期。而上周五的着落，不错说宣告了这一波口岸交游的告一段落。
01
强现实的支撑
关于乙二醇而言加拿大pc28官网开奖网址，12-1月历来是相对强势的时节。行为入口依存度相对高的化工品种，乙二醇于今仍看护着25-30%的入口依存度，尽管国产煤制及大真金不怕火葬的投产照旧挤掉了大部分近洋油制供应，但本钱更低的中东及北好意思气制货源仍然占据了我国乙二醇供应的十分份额。而每逢年底北好意思的寒潮将影响好意思加真金不怕火厂的乙烯供应，北好意思货源的减量将给乙二醇带来有劲的季节性支撑。
而现在这个冬季，关于乙二醇而言可谓多厚利好重复：一方面，2024年底好意思国再次出现了超预期的寒潮，原油、自然气价钱的走强对乙二醇本钱端带来了支撑，同期也酿成了好意思国货源装船延伸，带来12月入口的下降；另一方面，行为另一猛入口着手的中东亦然风云不休，非论是伊朗动力危急照旧船只侧翻事件，齐给入供词应缩量带来了炒作焦点。在口岸库存偏低的布景下，不休出现的利多题材给了乙二醇价钱更为坚实的支撑。
图1 乙二醇华东口岸库存（万吨）
数据着手：CCF 中粮期货连络院
02
弱预期的收场
干系词“强现实”的另一面老是“弱预期”，诸多利多身分的名义之下，障翳着乙二醇自己基本面承受的苍劲压力。跟着乙二醇价钱的走强和本钱端煤价的合手续颓势，国产煤制乙二醇负荷在年底终于冲破了70%，况兼处于合手续高涨的经过中，鼓动国产乙二醇供应合手续创下新高；与此同期，下流周边春节休假，鄙人游脉冲式备货渐渐转向庸俗之后，聚酯负荷也不行幸免地开动走弱，需求端也难以看到更好的预期。
而回到这轮行情的原宥焦点——口岸库存及入供词应，一样存在着强现实与弱预期的博弈问题。口岸到货的缩量是梗概看到的事实，况兼在12月得回了一定进度的加强；然则12月的缩量究竟梗概带来这部分入供词应的弥远减量，照旧只是推迟到了1月以及更晚，这实践上是多空博弈的要点。四季度至来岁一季度口岸累库的预期一直存在，然则迟迟不落地的库存在此前不休增强着多头的信心；直到1月初口岸首批到货渐渐落地，空头吃下了一颗释怀丸，立时就在宏不雅心情转弱、下流聚酯降负等一系列利空的配合下，开启了这一波汇聚的反击。
图2 乙二醇月度国产量（万吨）
今日下午，大盘触底反弹，收盘几乎持平昨日，但小微盘却未受大盘拉升影响，一路横盘甚至走低。这一细节透露出市场调整已近尾声，小微盘的低迷表现正为明日的题材修复埋下伏笔。
数据着手：CCF Wind 中粮期货连络院
03
后市瞻望
关于乙二醇而言，产能格局的踏实和入口的萎缩决定了其中经久漂泊偏强的格局，但短期利润好转后存量供应的回升给价钱上行带来了合手续的压力。春节前在枯竭进一步炒作题材的情况下，乙二醇不绝一波估值小幅调遣的可能性很大，后续新的驱动可能需要恭候节后阛阓翘首企足的策略预期，乃至春季需求的再行评估。
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