2025年1月3日，老乡鸡交表港交所，这意味着，此前其捏着A股IPO三次交表的起劲前功尽弃，付之东流。

不外，老乡鸡更需担忧的是徬徨不前的直营店数量，以及仅占营收一成的加盟店经管问题。

直营店关店比新开店还多

凭证老乡鸡提交的A股和港股招股书，2021-2022年老乡鸡收入停滞，分裂为43.9亿元、45.3亿元，增长不到5%。而跟着2023年扩大加盟店齐集，公司收入才随之增长24.7%至56.5亿元，增速与2021年相仿。2024年前9个月，公司收入同比增长12%至46.8亿元。

与收入增长速率不一致，老乡鸡盈利隐现“天花板”。2021-2023年，老乡鸡鞭策应占溢利分裂为1.3亿元、2.5亿元和3.8亿元，2024年前9个月公司鞭策应占溢利同比微增3.4%至3.7亿元，与收入两位数的增长不能稠浊詈骂。

《财中社》发现，公司的功绩增长主要靠门店延迟。凭证最新的招股书，纵容2024年9月30日，与2023年底的1199家比拟，老乡鸡门店新增205家至1404家。其中，包括949家直营门店和455家加盟门店。

新增门店数量不少，但直营店数量不增反降。除了2022年增多16家，老乡鸡直营店2023年和2024年前9个月分裂净关店34家、36家。具体来看，2022-2023年以及2024年前9个月，分裂新开直营店111家、120家以及109家，闭店70家、77家、36家，转加盟25家、77家、97家。2022-2023年关闭的门店占到了新开门店的60%以上，这基本意味着老乡鸡每开10家直营店就要关闭至少6家。

2024年前三季度，闭店数量也占到了新开门店的30%以上。之是以减少，是更多直营店转为加盟店。老乡鸡并莫得消释直营店，仅仅堕入开的越多、关的越多的“窘态”境地。

与之违反，老乡鸡加盟店数量每年齐快要翻番。从2022年末的118家速即增多到纵容2024年9月30日的455家，2023年和2024年前9个月分裂增多108家、219家。

根据上海市公安局黄浦分局公示的行政处罚决定书显示，12月3日，董某石因寻衅滋事被警方处以行政拘留7日的处罚。

稍早前，韩国国会以192票赞成的结果通过代总统韩德洙弹劾案，共192人参加投票，执政党议员未参与投票。这是韩国史上第一次，国会时隔两周先后弹劾总统、代总统。

老乡鸡评释称，“咱们通过将直营店转为加盟店、关闭阐扬欠安的餐厅优化门店齐集。”转加盟店的直营店主要位于非一线、新一线城市，由于这些下千里市集较小，需要腹地化运营。

专门念念的是，与直营店多数关闭不同，老乡鸡加盟店关店量绝顶少。在2022-2023年以及2024年前9个月，公司加盟店关店量仅分裂4家、3家以及12家。而同时老乡鸡加盟店增长中，有25家、77家以及97家来自直营转加盟，直营店转加盟就能存活下去了吗？

如老乡鸡所言，公司直营转加盟的门店主要位于二线及以下、位置较直营店更颓势的加盟店，怎么作念到筹画的比直营店更好的呢？

跟着加盟店快速延迟，收入也情随事迁。2024年前三季度，老乡鸡加盟店孝顺收入4.4亿元，增长了1.4倍。

但与轰轰烈烈的加盟店营收比拟，加盟商给老乡鸡孝顺的收入仅占总营收的近一成。加盟店的收入主要包括向其销售货物及加盟经管劳动产生的收入。

老乡鸡2024年前9个月收入有90.2%收入来自直营店，之前占比更高。加盟收入增长快但总量偏少，直营孝顺主要收入但门店早已是负增长，且收入曾经经莫得若干增长，这等于老乡鸡当今濒临的收入处境。

同店筹画遭逢停滞

招股书引述灼识权衡的数据披露，中国登第快餐市集相对散播，2023年按来往总数计，前五大市集参与者仅占举座市集范围的3%。

具体来看，在餐饮业比较敬重的翻座率、坪效增长上，老乡鸡均显疲态。2024年前9个月，老乡鸡的直营店、加盟店翻坐率同比分裂增长4.3%、2.9%，其中江浙沪地区的直营店翻座率停滞。

此外，《财中社》发现，公司的同店销售额增速也在放缓，且直营店比加盟店更显乏力。2024年前9个月，老乡鸡直营店、加盟店平均同店销售额分裂同比增长2.6%、6.8%，平均同店销售额举座增长率独一3%，远小于2023年全年16.1%的增长率。

与“其他”地区功绩仍在增长不同，老乡鸡的主要隘区客单价齐不才降。据招股书，2024年前三季度，老乡鸡的直营店和加盟店客单价分裂为27.6元和29.2元，较上年同本事别镌汰0.6元、0.8元。分地区来看，江浙沪东说念主均残害额在直营店及加盟店均分裂从30.4元、30.3元降到29.7、29.1元。公司所在的安徽省，直营店东说念主均残害从27.8元降至27.1元，加盟门店从29.9元着落至29.5元。

将直营店转为加盟店的背后，是直营店销售成本愈加上流。各人皆知，直营店是要租房、要给职工发工资。老乡鸡筹画了十几年直营店状貌，如故在近几年走向大幅延迟加盟店状貌。

成果立竿见影。2022年之前公司毛利率齐在20%以下，2022年和2023年齐在20%以上，公司直营和加盟的毛利率齐在改善中。

老乡鸡来自安徽合肥，原是肥西县一家当地老店“肥西老母鸡”。由老乡鸡独创东说念主束从轩在2003年开业，就像安徽牛肉板面相似的细君店，是肥西县孩子处理中午饭的所在。2012年更名“老乡鸡”，开启加快拓店之路。

老乡鸡的供应链体系主要布局在安徽及上海，上游原材料方面，老乡鸡在安徽有3个养鸡场，以终了法度化、范围化衍生，不外据老乡鸡的声明，该自养分鸡场仅供应给牌号产物“肥西老母鸡汤”，剩下的鸡肉缺口及食材通过对外采购，而纵容2024年9月，公司与500余家供应商合营。

而餐品加工和物发配送方面，老乡鸡建有2个中央厨房自动化出产线，8个配送中心，物流今日配送至安徽及上海门店，其他区域则终了“次日达”。

早在2022年5月，老乡鸡就递表上交所并获取受理。终末一次更新招股书本事为2023年2月28日。同庚8月，老乡鸡拆开A股上市恳求。至此，老乡鸡IPO上市之路耗时近两年。简短一年后，老乡鸡驱动转战港股。

至于老乡鸡为什么消释A股上市？盘古智库高等权衡员江涵合计，不仅仅老乡鸡，其他连锁快餐品牌也濒临上市的深重。从现时市集导向来看加拿大pc28走势预测结果组合预测，现时中国内地更深爱科技窜改、高端制造业等界限，而传统餐饮企业的市集发展后劲有限，对成本市集的真理相对较小，因此连锁快餐上市难度更大。

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