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期货日报
2024年12月26日，多晶硅期货珍贵上市，各合约基准价设定为38600元/吨，上市首日多个合约以44000元/吨的涨停价开盘，随后涨幅有所回落。从上市以来的弘扬来看，多晶硅期货市集运行相对踏实，基本呈现轰动飞腾走势，价钱运行区间在42000~43000元/吨。截止2025年1月3日收盘，多晶硅期货主力合约PS2506报42560元/吨。
“多晶硅期货上市以来运行基本矜重，盘面价钱波动区间与现时产业基本面情况契合度较高。”国信期货分析师李祥英示意，多晶硅期货上市首日以涨停板开盘，主如果因为上市前头部企业邻接发布减产等讯息影响，加之多晶硅现货价钱已跌至行业资本线以下，硅料企业挺价意愿较强。不外，现时光伏行业供需矛盾杰出，还处在新增产能投放岑岭期，多晶硅企业库存可用天数异常两个月，市集仍然将多晶硅定位为供过于求的品种。因此，涨停板开盘之后反而下行，后续主力合约PS2506运行区间基本在41000~43000元/吨，基本相宜市集预期。
从现货市集看，诚然上周有讯息称大厂出现45000元/吨的高价现货成交，但据了解，该成交或是部分小单，不具有代表性，下流直采大单价钱仍旧捏稳。据SMM数据，截止1月3日，多晶硅N型料价钱踏确实41000元/吨，较前一周飞腾500元/吨。中信建投期货光伏首席分析师王彦青示意，上市以来，多晶硅期货运行相对踏实，价钱运行区间较为合理，与现货市集走势较为一致。
从多晶硅盘面结构看，当今基本呈现出近低远高的Contango结构。截止1月3日收盘，今日扫数合约累计成交量达38030手，捏仓量36759手。中信期货分析师郑不凡以为，交投活跃，标明市集对多晶硅期货较为热心。
从基本面看，供应端，大量硅料厂商从2024年二季度驱动减产，跟着西南地区枯水季的到来，电价上调使云南和四川多晶硅产能接踵关停，多晶硅产量进一步下滑。数据清爽，2024年11月，多晶硅产量为11.2万吨，月度产量处于年内最低水平，且2024年12月产量继续下滑。需求端，前期受组件需求下滑影响，硅片电板片捏续减产，举座开工率守护低位。2024年11月，硅片产量42.1GW，掂量后续硅片排产有所抬升。
跟着供需改善，多晶硅库存下跌较快。截止2024年12月27日当周，多晶硅库存22.2万吨，较2024年11月底昭彰下跌。
“把握春节，部分硅厂存在补库备货需求，开工率或小幅提高。”郑不凡讲明，现时多晶硅供需规划有所改善，对远月价钱存在支捏。多晶硅期货上市后将充分阐明“蓄池塘”作用，消化现时富足的多晶硅库存，供需将进一步改善。因此，现时多晶硅期货价钱高于现货价钱。
李祥英示意，2024年12月以来，受西南地区电价飞腾及行业自律契约影响，多晶硅行业开工率下跌至35%傍边。低开工率下，多晶硅企业库存有所消化。现时企业亏欠较为严重，现货价钱下方无太多空间。距离多晶硅期货首个合约交割尚远，现时无仓单压力。在此布景下，多晶硅期货价钱高于现货价钱。
不外，国泰君安期货高档分析师张航辅导，尽管上周硅料厂家库存仍在去化，但大量为库存滚动，而非库存消化。“下流硅片厂在2025年1月自律驱动扩充前有提前补库当作，格外于将上游库存滚动至下流原料格式。”张航讲明，此举将使多晶硅需求在春节前弘扬相对庸俗，但也使得硅料厂报价愈加坚挺。当今，多晶硅厂家对外报价大多在45000元/吨。
瞻望后市，王彦青以为，2025年1月多晶硅排产掂量增幅有限，矛盾点汇注不才游需求。在低库存的情况下，硅片格式排产或有抬升趋势，短期可能孝敬增长动能。当今硅片与电板片两个格式的库存均在低位，硅片加价或拉动电板片加价。探究到组件格式弘扬低迷，电板片加价能否胜利落地仍有疑问。同期，硅片开工率上调可能压制硅片价钱。因此，掂量多晶硅需求短期有支捏，价钱可能小幅反弹，但捏续性较弱且空间有限。
“多晶硅供应端捏续减产及硅片排产提高，形成多晶硅供需渐渐好转，现货价钱将慢慢抬升。”郑不凡以为，现时，多晶硅价钱渐渐回落到合理位置，跟着供需进一步好转，多晶硅期货价钱将偏强运行。
李祥英以为，多晶硅后市走势主要取决于供给端。如果企业概况守护现时的低开工率，捏续消化库存，价钱概况松弛上行；反之，价钱会再度承压下行。短期来看，多晶硅期货主力合约区间轰动。
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