加拿大pc28 大摩深度解析：172%年复合增长率，谁能霸占CPO风口？
近期加拿大pc28，CPO（光电共封装时期）备受市集和蔼。
算作一种新式光电子集成时期，CPO通过将光引擎与交换芯片近距离互连，缩小光信号输入和运算单位间的电学互连长度。其上风包括：高带宽密度、低功耗、高集成度、低延时、小尺寸，并可通过半导体制造时期达成范围化坐蓐。不少分析以为，该时期是惩办AI期间大数据高速传输的关键时期。
近日，大摩也发布深度呈报对CPO产业链进行了解析，该机构在呈报中暗示：
尽管CPO（Co-Packaged Optics，光电协同封装）时期仍处于市集阐述早期......但投资者大宗招供这是收集时期的将来发展标的。
呈报预测，跟着Rubin就业器机架系统在2026年开动量产，CPO市集范围将在2023-2030年间以172%的年复合增长率蔓延，瞻望2030年达到93亿好意思元；在乐不雅状态下，年复合增长率可达210%，市集范围将冲破230亿好意思元。
在产业链布局方面，FOCI已锁定首阶段独一FAU供应商地位，AllRing或于2026年供应关键光耦合斥地，日蟾光则获英伟达CEO亲访台中工场，有望成为Rubin CPO系统级封装中枢招引伙伴。
至于CPO供应链的下一个催化剂，大摩在研报中说起，瞻望英伟达可能会在本年的GTC大会上展示一些CPO原型惩办决策，但这更有可能是将在2025年下半年量产的Quantum CPO交换机，而不是与Rubin谋划的产物。
2024赛季中段，陈宇浩租借加盟青岛西海岸队，他为球队出战了15场比赛，其中有13次首发，帮助青岛西海岸队顺利完成了保级。
同时博主表示队内门将樊津铭将加盟大连鲲城。
值得一提的是，关于CPO何时达成，英伟达CEO在招揽媒体最新采访，说念到英伟达与台积电共同研发的CPO关键时期硅光子时期发扬时暗示：
矽光子可能还需要几年，当今仍然会使用铜时期。1、产业链中枢企业分析
在CPO产业链中，摩根士丹利重心和蔼FOCI、AllRing、台积电和ASE等中枢企业。
最初，是在FAU（光纤阵列单位）范围存在私有上风的FOCI。大摩以为，算作首阶段独一的FAU供应商，FOCI凭借与台积电的密切招引谋划、不凡的产物性量等上风，在产业链中占据关键地位。
在斥地供应样子，AllRing将为FAU客户提供光学耦合斥地。瞻望从2026年上半年开动，这一业务将为AllRing带来显耀收入孝敬，其产物的平均售价(ASP)和毛利率瞻望将显耀高于现存CoWoS产物线。
在封装范围，大摩提到了日蟾光（ASE）近期得回困难发扬。NVIDIA CEO日前看望了ASE位于中国台湾台中的工场，大摩意料，此举标明日蟾光很可能成为NVIDIA Rubin CPO SiP（System In Package）坐蓐的关键招引伙伴。该新工场瞻望将成为2026年CPO SiP的主要坐蓐基地。
另外，大摩还以台积电最新电话会的不雅点佐证了我方的判断。算作产业链中的关键制造招引伙伴，台积电在最新财报电话会议中暗示，瞻望CPO将在1-1.5年内开动放量。
2、市集范围与发展预期
摩根士丹利对CPO市集漠视三种预期状态：
1. 基准状态
2023-2030年复合年增长率达172%，2030年市集范围达93亿好意思元Rubin GPU出货预测：2026年20万台，2027年70万台英伟达将于2026年在Rubin GPU机架系统带先引入CPO架构博通、念念科和Marvell等厂商将在2027年开动安谧出货注：CPO惩办决策主要针对Rubin就业器机架系统，传统HGX系统不会聘任该决策
2. 乐不雅状态
2023-2030年复合年增长率达210%，2030年市集范围达230亿好意思元Rubin GPU出货预测：2026年50万台，2027年175万台CPO良率显耀擢升更多芯片厂商积极聘任CPO惩办决策
3. 保守状态
2023-2030年复合年增长率为107%良率问题导致出货蔓延客户聘任意愿责备
另外，有筹商到CPO时期的复杂性，该机构也不扬弃产物蔓延的风险。此外，云就业提供商也可能出于资本和良率方面的有筹商推迟CPO的聘任，这可能会导致CPO聘任率停滞不前。