文 | 九维视点，作家丨国科新能创举联合东说念主 方建华

新年开头，国务院办公厅印发《对于促进政府投资基金高质地发展的携带意见》（国办发〔2025〕1号，以下简称《携带意见》），手脚首个国度层面出台促进政府投资基金发展的携带性文献，它犹如明灯，不仅构建了愈加科学高效的政府投资基金管理体系，更为鞭策科技创新、相识经济发展、指示成本流向和栽种新兴产业提供了强有劲的撑抓。

一、彰显中国特质，肩负历史就业

中国经济正从高速增长转向高质地发展阶段，传统的增长模式因东说念主口老龄化、资源环境压力及大众竞争变局而渐显疲态。在此配景下，政府指示基金手脚科技创新与产业升级的催化剂，被建议新的要乞降新的就业，既要领航国度计策，指示社会成本流向要津规模，又要孵化耐烦成本，为科技创新与产业升级提供束缚能源。

自2002年中关村首设创业投资指示基金以来，政府投资基金已历经二十年发展，成为国度财政支拨的紧要创新样子及新兴产业崛起的紧要能源。

数据夸耀，终局2024年上半年，我国政府指示基金总和已达2126只，总连络限制接近13万亿元。近三年来，我国政府投资基金及出资平台占全市集新召募基金限制的比例已提高至约46%，国资占比高达81.2%，远超好意思国等弘扬国度。

然则，与此同期，无序扩展下的隐忧也逍遥浮现，投向高度类似、资源树立失衡、资金使用效率偏低、同质化竞争严重、社会成本撬动乏力、挤出效应日益卓越等问题，镌汰了政府投资基金的运营效率，管制了其服务国度计策的才智。

《携带意见》的出台，犹如一针强心剂，全面凝视并深刻回复了这些问题，为政府投资基金的高质地发展注入了苍劲能源。

二、改进性重塑，构建科学体系

《携带意见》从八个方面建议了25条具体措施，对政府投资基金的定位、出资、投资、管理、退出等要津局势进行了改进性重塑，旨在构建一个愈加科学、高效的政府投资基金管理体系，号称对政府投资基金管理体系的“顶层狡计”，对促进政府投资基金的高质地发展钦慕深刻。

其一，明确了政府投资基金的定位，聚焦国度计策与要点规模。

《携带意见》瀽瓴高屋地强调了政府投资基金的指示性和政策性定位，指出要聚焦紧要计策、要点规模和市集不可充分分解作用的薄弱局势，蛊卦带动更多社会成本，支抓当代化产业体系成立。

这一限定犹如一颗定海神针，明确了政府投资基金的中枢就业与职责所在。强调不以盈利为想法，而是服务国度计策的器具。主要起指示作用，而非主导作用。

这就要求政府投资基金在成立和运作经过中，必须精良围绕国度发展大局，精确定位，分解实效，更好地指示资金投向合适国度计策标的的规模，更好地指示社会成本的积极参与，指示耐烦成本干预恒久名目，分解跨周期和逆周期诊疗作用。

其二，优化了产业投资类基金功能，强调发展创业投资类基金。

《携带意见》将基金分为产业投资类基金和创业投资类基金，明确产业投资类基金主要投资于传统产业升级、创新产业发展和改日产业栽种。

本赛季，雄鹿队开赛状态不佳，一度排名东部垫底。好在字母哥和利拉德早早醒悟过来，他们疯狂爆发，带队连战连捷，取得4连胜，雄鹿队已经从东部倒数的泥潭中走了出来，升到东部第六。字母哥最近打得非常猛烈：单场狂轰59分+14篮板+7助攻+2抢断+3盖帽的数据，单场狂轰41分+9篮板+8助攻+1抢断的数据，单场狂砍37分+11篮板+10助攻的大三双数据，单场轰下43分+13篮板+5助攻+2抢断的数据……字母哥火力全开，他要率领雄鹿队重返东部前三。

目前，利物浦和阿森纳的比赛场次一样，阿森纳已经落后9分，在争冠的道路上已经处于很大的劣势当中。过去两个赛季，阿森纳往往都是领先的一方，只是两次都功亏一篑，让阔别20年的英超冠军，变得遥不可及。

但同期强调，创业投资类基金要围绕发展新质坐褥力，支抓科技创新，服从投早、投小、投恒久、投硬科技，鞭策加速完了高水平科技自立自立，提高自主创新才智和要津中枢工夫攻关才智，贬责要点要津规模“卡脖子”贫困。

在完善不同类型基金各别化管理机制方面，《携带意见》还明确建议，对创业投资类基金，可稳当提高政府出资比例、放宽基金存续期要求、延迟基金绩效评价周期。

《携带意见》对创业投资类基金的大肆饱读舞，彰显了对于创新开端发展计策的深度布局，无疑为我国科技创更生态注入了精深动能，助力经济高质地发展迈上新台阶。

其三，强调了市集化运作及专科化管理的紧要性。

在股权投资与创业投资的舞台上，市集化、专科化的GP演出着至关紧要的扮装，引颈着成本流向最具后劲的规模和名目。

《携带意见》明确指出了市集化、专科化GP的紧要性，强调非论是股权投资依然创业投资，GP对高质地发展齐是决定性身分。政府投资基金应当幸免过度干扰，而应通过建立完善的市集化机制，彩选出具备专科才智和难懂信誉的GP。

市集化、专科化GP的引入，不仅不错提高政府指示基金的运作效率，更能在提高投资汇报率方面分解要津作用。

其四，优化了政府指示基金的退出机制，为GP提供更多退出选拔。

《携带意见》优化了政府指示基金的退出机制，包括建立容错机制、S基金（私募股权二级市集基金）退出渠说念等。这为GP提供了更多的退出选拔,有助于贬责政府指示基金恒久存在的退出难问题。

通过建立容错机制，不错容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期侦查评价体系。同期，通过发展S基金，不错提高资金流动性。通过拓宽退出渠说念，为GP提供了更多元化的退出选拔，有用镌汰了投资风险。

这些优化措施，不仅让GP敢于担当、敢于创新，为高质地发展孝顺聪惠和力量，提高其运作效率和影响力，进而蛊卦更多社会成本参与政府指示基金。

三、抓续优化，构建发展更生态

尽管《携带意见》为政府投资基金的高质地发展提供了有劲的政策撑抓和行动指南，但在本色操作中仍有一些需要优化的场合，还需进一步驻足“顶层狡计”，抓续解锁政府指示基金开端创新发展的“新动能”，以更好地构建政府投资基金发展“更生态”。

一是阐述产业布局成立投资基金，变成特质产业集群。

各区域应驻足本身产业发展本色，对紧要、要点和紧要名目承袭产业投资基金的样子进行奏凯投资，以鞭策产业升级和变成特质产业集群。这不仅有助于场合政府阐述土产货产业发展需求合理树立资源，鞭策产业升级，还有助于变成特质产业集群，增强区域竞争力。

二是完善分级分类管理机制，破解同质化竞争贫困。

对于产业投资类基金，建议阐述级别进行优化，国度级与场合联动，变成协力；省市级统筹发展，幸免重复成立；而县级及以下适度发展，实验各别化管理，提高资金使用效率。

各级政府可阐述本身财力和资源天禀，合理统筹基金布局，辞让无序竞争。如斯，政府投资基金大要更好地分解各自上风，变成错位竞争样式，促进创投市集的健康有序发展。

三是饱读舞开采区发展投资基金，变成产业汇聚效应。

相较于以民生为主的县、区，开采区（经济开采区、高新开采区等）尽管是区级单元，但却是区域经济发展的主战场，在鞭策产业升级与科技创新方面具有先天不足的上风，其发展离不开成本的助力，理当被赋予更多发展基金的权益和包袱。但在现时的分级体系中似乎被淡化了。

因此，咱们号令各开采区充分行使本身上风资源与政策环境，大肆发展投资基金业绩。通过成立各种化的投资基金、引入优质的管理团队以及构建完善的退出机制等措施，为开采区内的企业提供更为丰富的融资渠说念与成长契机，以支抓产业升级、科技创新，促进其快速成长，变成产业汇聚效应，从而鞭策区域经济快速健康发展。

四是成立母基金支抓创业投资，镌汰投资运营成本。

对于创业投资名目，建议场合政府成立母基金，选拔市集化、专科化才智强的机构进行配合。政府指示基金应幸免奏凯参与VC阶段的投资，而是通过母基金转折支抓创业投资。这不仅不错提高资金使用效率，还不错镌汰投资风险，蛊卦更多社会成本参与创业投资。

通过成立母基金并引入市集化、专科化机构进行配合，不错充分分解其在投早、投小、投恒久、投硬科技方面的上风，加速科技后果升沉和产业升级。同期，通过转折支抓创业投资，不错镌汰政府指示基金的投资风险和运营成本，提高其运作效率和影响力。

五是成立普惠制天神基金，鞭策科技后果快速升沉。

有要求的城市，不错成立普惠制天神基金，可为达到一定次序的企业提供投资支抓。举例，对承担要点名目、紧要东说念主才引进或紧要发明的企业给以普惠制投资支抓。

普惠制天神基金的成立，可为企业提供更闲居的融资渠说念和创新支抓。通过对合适要求的企业给以普惠制投资支抓，不错饱读舞更多企业积极参与创新创业举止，鞭策科技后果升沉和产业升级。

六是建立健全评价机制和信用体系，提高基金运作的平允性。

针对现时存在的体制次序界定问题，建立健全 GP评价机制和信用体系，从而幸免因通过招标详情GP而导致繁密券商涌入该行业、用钱买行业名次等联系问题的出现。对于CVC而言，更应幸免此类不妥行动的介入，以确保市集的公说念竞争与健康发展。

评价机制和信用体系的构建，不错通过透明、平允的基金运作机制，促进GP提高投资水随和风险管理才智，从而提高政府指示基金的运营效率和服务质地，增强投资者信心，蛊卦更多社会成本的积极参与。